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天下没有免费的午餐 OPEC和页岩油产商间将展开一场猫鼠游戏

文 / 浚滨 2016-12-08 03:16:19 来源: FX168财经网
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FX168财经报社(香港)讯 全球最大商品交易商之一的嘉能克公司(Glencore)首席执行官Ivan Glasenberg周三(12月7日)表示,石油输出国组织(OPEC)和美国页岩油产商可能在未来一年内沉溺于一场“猫和老鼠的游戏”。

国际油价在过去两周内反弹约16%,为美国页岩油产商创造了极佳的对冲机会,他们将抓住这一契机售出2017年以及之后的远期卖出期权,从而防止未来价格重新回落。

虽然布伦特原油和美国WTI原油的远期合约价格已经上涨,但美国页岩油产商的对冲操作恐将限制未来油价的上行空间。

OPEC清楚的了解到,只要油价保持在60美元/桶下方,美国页岩油产商迫于较高的生产成本将无法全力推高产量。

Glasenberg本周接受采访时称:“OPEC和美国页岩油产商之间将进行一场猫和老鼠的游戏。OPEC成员国将宣称:‘一旦你推高产量,我们也将全面增产,令油价跌回35美元/桶附近’...我认为美国页岩油产商将为此吞下苦果,因此他们也明白该如何做才能维持油价继续走高。”

OPEC在11月30日达成了8年来的首个限产协议,承诺减产约120万桶/日,至3250万桶/日,协议将于2017年1月开始生效,有效期为6个月。

更值得关注的是,俄罗斯也随后宣布配合减产,愿意在2017年上半年削减至多30万桶/日的原油产量,这是该国自2001年以来首次配合OPEC稳定油市。而其他非OPEC产油国将承担另外30万桶/日的减产目标。

天下没有免费的午餐

期货市场数据显示,布伦特原油和美国WTI原油的远期合约溢价水平出现崩跌,表明投资者和生产者似乎不太信任OPEC的减产承诺。目前美国WTI原油期货2017年12月合约价格已经高于一年后的远期合约价格。

一名消息人士指出:“自上周OPEC达成协议以来,产油商正在积极地对冲未来产量。”

不过OPEC当前更加关注的是当前的现金流,因此近期合约价格才是重点。

瑞典北欧斯安银行(SEB)大宗商品分析师Bjarne Schieldrop称:“OPEC深知个中奥秘,他们非常聪明的将减产实施期限规定在6个月,这样能让近期合约市场得到有效提振。OPEC不会想让未来油价曲线变得过陡,因为他们不会让美国页岩油产商有足够的时间推高产量,从而尽享免费午餐。”

显而易见,OPEC最不想看到的结果是,美国页岩油产商对冲大量未来产量后开始增产,尤其是这将违背2014年11月实施高产策略的初衷,OPEC不愿意让过去两年的努力全都白费。

委内瑞拉石油部长皮诺(Eulogio del Pino)今日表示,OPEC计划将油价控制在“不会太高也不会太低的”区间,大约是60-70美元/桶,而尼日利亚油长认为国际油价将于2017年底重返60美元/桶。

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