FX168财经报社(北美)讯 本周，全球市场几乎只盯着一个问题：油价还能涨到哪里？随着中东战火持续升级，国际原油价格一路飙升，投资者越来越担心，高油价若持续下去，可能对美国经济、通胀前景、美联储政策路径以及股市表现造成更深远的冲击。当前，市场已开始将本轮油价上涨与上世纪70年代的石油危机相比较，而华尔街正密切关注90美元、100美元和120美元这三道关键门槛。
随着伊朗冲突持续发酵，国际油价本周全线走高。周五，国际原油期货结算价大幅收涨，创2023年10月以来新高。WTI原油期货4月合约收涨12.21%，报90.90美元/桶；而布伦特原油最新上涨8.22，报92.43美元/桶。
（图源：CNBC）
推动油价持续上冲的，是市场对中东局势长期化的担忧。伊朗近期袭击一艘油轮，再加上特朗普释放战争可能拖长的强硬信号，使投资者进一步担心，若能源供应持续受扰，全球经济可能面临更严重后果。
原油价格大涨，也成为本周全球股市承压的重要原因之一。由于原油是经济活动和通胀前景中的关键变量，投资者纷纷抛售股票，转而评估高油价可能带来的连锁风险。
市场之所以高度紧张，是因为本轮油价上涨已让人联想到上世纪70年代的石油价格冲击。当年，原油飙升最终引发“滞胀”——即通胀高企、经济却陷入疲弱的局面。
尽管多数市场人士目前仍认为，油价上涨可能不会长期持续，但他们同时也在密切盯住几个关键价位，因为这些水平可能意味着，美国经济将面临更严峻的考验。
第一关：80至90美元——宏观风险开始升温
一些分析人士认为，油价其实已经进入值得警惕的区域。
Coin Bureau首席市场分析师Nic Puckrin指出，如果油价“实质性”突破80美元，并在这一水平上持续数周，就会开始明显推高通胀前景。若油价进一步升破90美元且维持高位，同时能源基础设施中断风险加剧，那么这轮上涨可能不再是短期冲击，而可能演变成一种更长期的结构性变化。
换句话说，一旦油价稳定站上90美元附近，问题就不再只是能源价格短线上涨，而是可能开始演变为美国宏观经济更大的麻烦。
第二关：100美元——真正的“油价冲击”警报
不少华尔街机构认为，100美元才是市场真正需要警惕的分水岭。
盈透证券高级经济学家José Torres表示，如果布伦特原油升至100美元/桶，这将构成一次真正意义上的油价冲击。他认为，这种情形可能让市场重演俄乌冲突爆发后的通胀反应。当时，美国消费者价格同比涨幅一度高达9%，能源成本飙升是重要推手之一。
Torres预计，若油价达到100美元，美国通胀率可能重新升至3%左右，美联储降息预期将明显受挫，而滞胀风险也会同步上升。
他直言，这正是当前市场最大的风险之一。如果油价真冲上这一水平，股市可能迎来一个明显偏空的年份。
摩根士丹利首席投资官、华尔街知名多头Mike Wilson也将100美元视为可能动摇其股市乐观判断的重要关口。他指出，从历史经验看，当油价同比涨幅扩大至75%至100%区间时，美股通常会出现明显跑输。
在Wilson看来，若油价快速且持续上涨，真正令股市担忧的并不仅仅是能源成本本身，而是其对经济增长周期持续时间的破坏。
第三关：120美元——衰退风险全面逼近
若油价冲上120美元，华尔街的担忧将从“高通胀”升级为“经济衰退”。
巴克莱银行周五表示，如果中东冲突再持续数周，布伦特原油价格可能试探120美元/桶。巴克莱补充道：“这些数字可能看起来过高，尤其是考虑到今年年初市场对石油前景普遍持悲观态度，但我们重申，目前的基本面更为强劲，风险也比俄乌冲突时更大——我们在那次冲突中见证了油价触及这些水平。”
Marathon Asset Management首席执行官Bruce Richards表示，若布伦特原油升至120美元，美国经济增长可能接近零，这将成为触发衰退的导火索。
他认为，当布伦特涨到120美元时，市场所面对的将是一个典型的滞胀环境：经济失速、成本飙升、政策空间受限。
诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼也警告称，若油价涨到120美元，整体通胀数据可能被额外推高约1个百分点，同时也会抬升衰退风险。
不过，克鲁格曼也指出，单靠油价上涨本身，未必足以直接引爆衰退或失控式通胀。但在美国经济本就承受多重压力的背景下，比如就业市场趋弱，这种能源冲击很可能成为“压垮骆驼的最后一根稻草”。
他强调，当前美国经济已存在不少脆弱点，而战争拖得越久，这根“稻草”的分量就会越重。
市场真正担心的，不只是油价本身
从眼下市场反应来看，投资者担心的已不仅仅是油价会不会继续涨，而是高油价若维持更长时间，将如何改变宏观环境。
首先，能源成本上涨会直接推高通胀，削弱美联储降息空间；其次，企业利润和居民消费都会承受更大压力，拖累经济增长；再者，股市估值也可能在高利率维持更久的背景下被重新压缩。
也正因如此，本周市场的焦点已经从“冲突会不会升级”，转向“高油价会持续多久”。
对于华尔街而言，90美元意味着警惕，100美元意味着冲击，而120美元则可能意味着美国经济和全球市场都将进入真正的高压区。
