FX168财经报社(亚太)讯 中东冲突持续升级，令投资者担忧的一个最重要原因是：油价上涨。
刚刚过去的一周，美股全线收低。道琼斯工业平均指数下跌 3%，创下自 2025 年 4 月 4 日以来最差单周表现；当时，市场因总统唐纳德·特朗普大范围推出“解放日”关税而遭遇抛售。与此同时，标普 500 指数全周下跌 2%，纳斯达克综合指数下跌 1.2%。
与此同时，油价大幅飙升。美国基准WTI原油全周上涨近 36%，全球基准布伦特原油上涨 27%。据道琼斯市场数据，这是两大基准油价有记录以来的最大单周涨幅。到了周一(3月9日)，原油价格更是升破每桶 100 美元。
Horizon Investments 投资组合管理主管 Zachary Hill 对 MarketWatch 表示：“我们现在关注的头号因素就是油价。”
Hill 表示，地缘政治方面那些令人不安的新闻标题，可能会引发市场短期波动，但除非它们以某种方式影响到实体经济，否则不会造成持久影响。战争本身或许会被市场忽略；但如果战争扰乱全球原油供应链并推高油价，投资者通常就会高度关注。
高油价影响实体经济的方式主要有几种。最直接的是，原油价格会影响消费者在加油站支付的汽油价格。美国经济高度依赖消费者支出；如果消费者突然每周都要花更多钱加油，这很可能会影响他们对自身财务状况的感受，并可能导致他们削减其他领域的支出。尤其是在美国消费者经历了多年高于常态的通胀之后，购买力已经受到侵蚀，信心本就不强。
更高的油价也会挤压企业利润，迫使企业支付更高的能源成本。制造业和工业板块首当其冲，但这同样会影响许多正在建设高耗能人工智能数据中心的科技公司。企业成本上升，会侵蚀公司盈利，而这正是投资者高度关注的核心因素之一。
最后，油价上涨还会推高通胀，从而影响美联储的货币政策。自 2024 年底以来，美联储一直处于降息周期中，但通胀始终顽固地高于央行设定的 2% 年度目标。如果出现与能源相关的价格冲击，下一份通胀报告可能会显示更高读数，从而让美联储在接下来的会议上对降息变得更加犹豫。股市投资者希望利率下降，以支撑更高的股票估值。
投资者在过去这一周里一直试图将这些因素计入股价之中。Hill 表示，从每日价格波动来看，这件事并不容易。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）周五升至 28 以上，显示交易员预计短期内市场波动仍将持续。
Hill 表示：“我们这周看到的盘中剧烈波动，正反映出投资者在实时给地缘政治风险定价时面临的困难。”
伊朗冲突越早结束，对投资者越有利
为了更好地调整投资组合，投资者正在回顾以往那些曾推高油价的危机。Hill 表示，最可比的例子是 2022 年，当时俄罗斯入侵乌克兰，欧盟、美国及其盟友对俄罗斯原油实施制裁。油价上涨，能源股走强，而欧洲股市表现落后于美国股市。
不过，2022 年时的市场背景是：通胀大幅飙升，全球央行纷纷加息。投资者为某种形式的经济衰退做准备，股市也因此跌入熊市。
如今，宏观经济背景已经发生变化，投资者面对的是一个完全不同的市场环境——但这既有利，也有弊。Cetera Investment Management 首席投资官 Gene Goldman 表示，更高的估值倍数已经导致股市波动性上升，因为投资者此前几乎已经把股票价格定得“完美无缺”。任何新的风险因素，都可能导致股市剧烈波动。
Goldman 表示，过去的油价危机通常持续时间不长，但投资者担心这次局势可能会拖延。特朗普周五表示，除非伊朗“无条件投降”，否则不会达成协议。投资者担心，伊朗可能不会让步，反而会进一步升级局势。这可能令冲突持续更久，而冲突拖得越久，对市场造成的伤害可能就越大。
Goldman 说：“短期的油价冲击还可以接受——从历史上看，市场通常会反弹。但如果持续时间更长，就会出现更多供应约束、更高的油价，也就更难回到基本面。”
Baird Private Wealth Management 投资策略师 Ross Mayfield 对 MarketWatch 表示：“这场冲突每多持续一天，能源冲击就更有可能表现出一定的黏性。”
Mayfield 认为，如果中东冲突在未来几天内结束，油价将会回落；但他设想的一种情况是，由于交易员会给这类资产重新计入风险溢价，以防类似冲突再次爆发，油价最终可能仍会高于此前低点。
Mayfield 表示：“在这样一个充满未知的环境中，美国正试图重塑地缘政治和贸易运行方式，因此你会处在这样一种局面：收益率在结构性上更高，油价在结构性上更高，黄金等硬资产在结构性上也更高。我认为，归根结底，这其实是不同资产类别在尝试为一个更加多极化、紧张程度更高的世界重新定价。”
进入本周后，投资者将密切关注中东局势的进一步发展。同时，他们也将迎来更多通胀数据：2 月消费者价格指数（CPI）将于周三公布，延期发布的 1 月个人消费支出（PCE）物价指数将于周五出炉。