战争“最坏情景”成为现实：油价直奔120美元！各国开始紧急出手

FX168财经报社(欧洲)讯 随着中东战争引发能源与大宗商品价格飙升，全球政策制定者正加紧准备应对措施，以缓冲这场可能构成自疫情以来全球经济最大冲击的危机。

当冲突刚爆发时还被视为“最坏情景”的局面，如今已迅速成为现实。周一(3月10日)，布伦特原油一度飙升至接近每桶120美元，而在与伊朗开战前，油价还大约处于 72美元/桶 附近。

（来源：ICE）

尽管在美国总统特朗普表示战争将“很快结束”、并称计划豁免部分与石油相关的制裁后，油价回落至 100美元/桶 下方，但冲突将如何收场、能源供应问题又需要多久才能缓解，仍存在极大不确定性。这进一步加剧了全球增长前景面临的压力，而当前全球经济本就同时受到人工智能冲击、关税摩擦和债务攀升等多重扰动因素影响。

油气之外，多种关键商品价格同步受冲击

除了原油之外，霍尔木兹海峡实际上已接近关闭，这也推高了液化天然气、化肥、航空燃油等多种关键商品价格，市场担忧新一轮全球性通胀、增长放缓以及供应链紊乱风险升温，部分工厂甚至可能被迫减产。

在2月28日美以发动打击之前，世界银行全球供应链压力指数就已经徘徊在疫情以来高位附近。如今，中东战事进一步放大了这些风险。

在最初采取观望态度后，各国政府正开始研究多种应对方案，包括：释放战略石油储备；对居民实施价格上限；向企业和农民提供补贴及税收减免；多国已开始酝酿短期应急措施。

目前，部分国家已率先采取或考虑相应措施：

韩国总统呼吁对燃油价格设定上限；

英国政府提出向家庭提供支持；

菲律宾将政府机构工作制改为每周四天；

印度官员正在评估是否需要出台措施，对冲能源成本飙升带来的冲击。

Pepperstone Group高级研究策略师Michael Brown表示，这些措施更像是“创可贴”，能在短期内吸收部分能源冲击，但如果冲突长期化，它们对中长期局势的改善作用可能非常有限。

G7讨论释放战略储备

或许最能体现政策制定者当前担忧程度的信号，是七国集团（G7）财长周一召开线上会议，讨论协调释放战略石油储备的可能性。会后，G7表示，已准备好“采取必要措施”，包括通过释放库存来支持全球能源供应。

法国财长Roland Lescure表示，目前尚未到正式启动释放储备的阶段，但他和其他财长正与国际能源署密切关注局势。历史上，协调释放战略储备仅发生过五次，其中两次就是为了应对 2022年俄乌冲突。

美国提供护航和保险支持

特朗普上周宣布，美国将为通过霍尔木兹海峡的船只提供保险担保和海军护航。这项保险计划由美国国际开发金融公司负责实施，将建立再保险机制，为经由该海峡通行的船只提供最高约 200亿美元 的损失保障。

与此同时，特朗普政府还放宽了印度接收俄罗斯海运原油的限制。俄罗斯原油此前因乌克兰战争而受到美国制裁。美国财政部长贝森特上周五也表示，如有需要，美国可能进一步放松对俄罗斯石油供应的制裁。

不过，经济学家警告称，如果冲突迟迟找不到降温出口，外溢效应将十分严重。

政治咨询公司International Capital Strategies管理合伙人Douglas A. Rediker表示，如果这场冲击来得快、去得也快，那么更多体现为一次通胀和信心事件；但如果影响扩散至航运、保险、天然气、化肥和贸易路线层面，那么局势就会演变成真正的滞胀风险。

油价冲击将拖累全球增长

虽然美国、巴西和沙特等全球主要能源生产国能在一定程度上缓冲油价飙升的直接冲击，但从最终结果看，这场能源冲击仍将具有全球性：随着物价上涨，消费者和企业将被迫收紧支出，全球增长势必承压。

对于各国央行而言，“价格上升 增长放缓” 的组合，使货币政策前景更加复杂。短期内，央行可能会选择忽略初始价格冲击；但若高能源价格持续时间拉长，政策路径就可能从原本考虑降息，转向重新考虑加息。

实际上，交易员已经开始削弱对美联储今年降息节奏的押注，同时对欧洲央行和英国央行的政策预期也出现反复摇摆。

财政空间受限

更棘手的是，各国用于缓冲能源冲击的财政空间，已被过去数年的连续危机大幅压缩。

根据国际金融协会（IIF）报告，2025年全球债务总规模升至348万亿美元，创下历史新高，并录得自疫情以来最快的年度增幅，原因是各国政府大规模举债。与此同时，发展中国家今年面临超过 9万亿美元 的再融资需求，在全球流动性条件持续波动背景下，融资风险显著上升。

惠誉评级警告称，这场战争正在给新兴市场带来新的信用风险。油价上涨会推高补贴支出和进口账单，同时扰乱侨汇、旅游和投资流动。惠誉特别指出，印度和菲律宾属于风险相对较高的经济体之一，因为其化石燃料净进口规模均超过国内生产总值的 3%。

亚洲多国已开始应急

亚洲新兴市场尤其容易受到此次冲击的拖累。在河内、马尼拉等城市，加油站已出现长队现象。

为应对局势，各国已陆续出手：越南下调多种石油产品进口关税；泰国提高生物燃料混合使用比例，并冻结民用液化气价格；印尼和马来西亚表示将维持补贴燃料价格不变，由财政预算吸收冲击；菲律宾则实施节电措施，并将工作周缩短为四天；菲律宾尤其脆弱。该国燃料库存仅够支撑到 4月，同时又正进入夏季用能高峰期。

疫情与关税余波未散

这轮能源冲击发生之际，全球经济本就还在应对美国关税反复变化带来的不确定性。制造商、零售商及其他进口企业仍承受着贸易政策摇摆的影响，而家庭和工厂也尚未完全摆脱疫情以及 2022年俄乌冲突后能源危机 留下的创伤。

彼得森国际经济研究所高级研究员、国际货币基金组织前首席经济学家Maurice Obstfeld表示，在过往类似危机中，例如2022年春季，国际贸易体系仍能依靠私营部门的灵活应对来缓冲冲击。但不幸的是，过去一年特朗普对全球贸易体系的冲击，以及各国的回应，可能已让整个系统变得更加脆弱。

芯片供应链也面临潜在打击

市场还担心，若工厂因能源短缺被迫减产，半导体等关键科技产品的生产也可能受到影响，进而拖累全球大范围产业链停摆。

其中一个典型例子是台积电。这家全球最先进的芯片制造商位于中国台湾地区，是英伟达和苹果等科技巨头的重要供应商。一旦能源或物流中断影响芯片生产，其外溢影响将远超能源市场本身。

大西洋理事会GeoEconomics Center的Charles Lichfield表示，迅速结束冲突符合所有人的利益，但这并不意味着事情一定会朝那个方向发展。