FX168财经报社(北美)讯 今年4月初，Phinance Technologies创始人、华尔街资金管理人Ed Dowd曾率先警告，美国经济已经开始显现下行迹象，而私募信贷市场的问题将成为压垮本轮经济周期的重要风险因素。
如今，随着贝莱德（BlackRock）等大型机构旗下部分私募信贷产品因赎回压力而限制投资者提取资金，Dowd认为，市场正在逐步验证他此前的判断。
他指出，私募信贷冻结只是问题的开始，而持续升级的伊朗战争风险可能成为压垮美国经济的“船锚”。
油价或冲击250美元 通胀最坏或重返11%
Dowd表示，目前市场正面临两种可能的发展路径。
在相对乐观的情景下，国际油价可能升至每桶125美元左右，并在未来数月内随着地缘政治局势缓和而逐渐回落。在这一情况下，美国通胀率可能升至5%左右。
然而，如果冲突持续升级，油价则可能进一步攀升。
“如果局势迟迟无法解决，油价将继续走高。”Dowd表示，“我们的最坏情景预测是国际油价达到每桶200至250美元。”
根据Phinance Technologies模型测算，在这一极端情景下，美国通胀率可能重新攀升至11%左右，接近过去数十年来的高位水平。
“10美元汽油时代”或不再遥远
此前，经济学家Martin Armstrong曾警告，美国汽油价格可能上涨至每加仑9美元。
对此，Dowd表示认同，并认为在最坏情况下，美国消费者甚至可能看到每加仑10美元的汽油价格。
不过，他强调，高油价最终会反噬需求本身。
“油价持续上涨将造成严重的需求破坏（Demand Destruction）。”他说，“它不仅会推动经济进入衰退，而且衰退程度可能比我们此前预测的更加严重。”
Dowd认为，企业裁员将增加，经济增长将进入明显的衰退区间。随着需求被高物价压制，大宗商品价格最终可能出现崩跌，而市场也将逐步从通胀阶段转向通缩阶段。
“解决高商品价格的办法，往往就是更高的商品价格，因为它最终会摧毁需求。”他说。
美联储或暂时按兵不动
对于美联储下一步政策路径，Dowd预计决策层短期内不会急于采取行动。
他认为，美联储在即将举行的FOMC会议上大概率维持利率不变，因为当前通胀压力依然较高，而经济增长放缓的迹象尚未完全反映在数据之中。
“在看到经济明显减速之前，美联储不会降息。”Dowd表示。
不过，他预计随着未来通缩压力逐渐增强，美联储最终将不得不转向宽松政策。
根据他的判断，美联储可能在2027年初开启新一轮降息周期。
房地产和AI或成为下一轮风险来源
除了能源和信贷风险之外，Dowd还对美国房地产市场和AI概念热潮发出警告。
他认为，美国房地产市场已经出现明显疲软迹象，市场正在逐步降温。
与此同时，推动美股持续上涨的人工智能投资热潮也正在接近阶段性顶部。
“房地产正在走弱，而AI泡沫距离见顶已经越来越近。”他说。
在Dowd看来，当前市场仍未充分反映经济放缓风险，一旦资金环境收紧和企业盈利承压，AI相关资产可能面临重新定价。
黄金与白银长期仍被看好
尽管对经济前景保持谨慎态度，Dowd仍长期看好黄金和白银。
不过他提醒，在流动性紧张时期，贵金属同样可能遭遇短期抛售压力。
他举例称，土耳其近期便出现投资者抛售黄金筹集现金的情况。
相比黄金而言，他认为白银面临的压力可能更大，因为未来若进入通缩阶段，工业需求下降将对白银价格形成额外拖累。
私募信贷裂痕正在扩大
在采访最后，Dowd再次回到其最关注的私募信贷问题。
他认为，本轮信贷周期已经进入后期阶段，而私募信贷市场冻结正是这一周期出现裂痕的重要信号。
“这是一个典型的信贷周期。”Dowd表示，“这个周期已经老化，我们正在看到越来越多的裂缝出现。私募信贷市场实际上已经陷入冻结状态，而这正是2024年和2025年信贷扩张的重要来源之一。”
他认为，随着信贷扩张动力减弱，美国经济未来仍将面临更大的下行压力。
