FX168财经报社(北美)讯 周三（5月26日），法国兴业银行(Societe Generale)的一份报告说，大宗商品价格面临重大逆转的高风险。
该公司全球策略师爱德华兹(Albert Edwards)在报告中说，尽管投资者对全球经济周期的强度及其对通胀的影响感到乐观，但相对于预期，投资者可能面临一次重大的周期性冲击。
他认为，由于中国信贷冲量（Credit Impulse）的急剧下滑，大宗商品价格有逆转的风险。信贷冲量衡量的是新增信贷在GDP中所占的比例，历史上它一直被视为大宗商品价格的驱动因素。爱德华兹补充称:“尽管如此多的投资者关注拜登总统的超级宽松(有人会说宽松得疯狂)的美国财政立场，但他们错过了中国即将到来的信贷收缩。”
尽管美国央行官员表示，价格压力将是暂时的，但近几周来，通胀过热一直是投资者担忧的焦点。投资者通常将大宗商品视为对冲通胀的工具，但爱德华兹指出，投资者对通胀上升的信念存在一种奇怪的“反射性”，而这种信念实际上可能会推高所有商品的价格。爱德华兹称，当投资者为保护通胀而涌入大宗商品市场时，实际上会造成上游成本压力(PMI企业调查所强调的数据)。他补充称，这些成本压力带来上游大宗商品价格压力的“连锁效应”，随着食品和能源价格飙升，总体cpi迅速受到影响。反过来，随着投资者观察到工业大宗商品价格的上涨，他们认为通胀也在上升的信念再次得到确认。
“金融市场的这一循环，或者用乔治·索罗斯(George Soros)的话来说，是‘反身性’的特性，使得它们极容易被拉锯。但由于目前的动能极为强劲，需要非常有力的证据才能说服市场逆转方向。他补充称:“当大宗商品价格真的开始下跌时，预计通胀情绪将出现重大逆转。最终势头在下降时也会像在上升时一样自我强化!”
备注：索罗斯认为，在证券市场上，不是目前的预期与将来的事件相符合，而是未来的事件由目前的预期所塑造。市场参与者的认知缺陷与生俱来，而有缺陷的认知与事件的实际进程之间存在一种双向联系，这种双向联系导致两者之间缺乏对应，这种双向联系就是“反身性”。
校对：尔东琛
