FX168财经报社(北美)讯 去年年初，当俄乌危机发生时，随后的供应链混乱和西方制裁导致油价飙升，全球消费者几乎立即感受到了这一点。在美国，原油成本上涨将每加仑汽油的平均价格从1月份的3.40美元推高至6月份略高于5美元的历史新高。但此后，由于中国疫情后复苏弱于预期，影响了原油需求，石油和汽油价格已回落至危机前价格。随着全球政府和企业继续摆脱对化石燃料的依赖，一种鲜为人知的新商品可能会取代黑金而飙升。
花旗大宗商品研究董事总经理Max Layton在上周为客户进行的视频演示中表示：“对于我们花旗来说，铜是能源转型的牛市产品。目前世界处于周期性疲软状态，这意味着贸易暂停。但铜最终的牛市可能会让石油2008年著名的上涨看起来像儿戏。”
Layton指的是全球金融危机爆发前油价飙升的时期，由于新兴市场的强劲需求与全球原油生产停滞不前，油价从2006年中期的每桶50美元上涨到2007年末的每桶140美元。这位资深大宗商品分析师认为，未来三年铜价可能会出现类似的价格上涨，因为这种金属已成为寻求能源转型主题的大宗商品交易商的最爱。
铜在电动汽车电池和其他绿色能源技术中发挥着关键作用，因此一些人将其称为“新石油”。这种金属用于太阳能电池板、风力涡轮机、电缆，甚至你的iPhone。事实上，铜在建筑、制造业和电子产品生产中的应用如此广泛，以至于它经常被视为全球经济活动的代表和商业周期指标，因此赢得了“铜博士”的绰号。
最近，随着全球经济在新冠疫情之后艰难恢复步伐，铜价正在下跌，但花旗认为，这对能源转型之王来说只是一个小小的挫折。
能源转型“宠儿”的短暂挫折
由于中国对铜的需求低于预期，2023年铜价暴跌。经济不景气以及全球经济放缓生长。目前伦敦金属交易所现货铜价，较1月中旬每吨9,400美元以上的峰值下跌11%，仅为8,359美元。但花旗将这次回调视为一个机会。
花旗表示，由于铜价往往与全球经济活动同步上涨和下跌，许多大宗商品交易商被迫在场外等待全球经济增长改善，然后才能购买铜，从而形成了“大规模排队”购买金属。
Layton表示，投资者在2023年下半年投资铜时保持“谨慎”是有道理的，部分原因是中国经济陷入困境。
中国作为世界工厂的角色以及不断推动基础设施和住房项目的发展，使其在过去四十年中在铜市场上占据了举足轻重的地位。即使在中国房地产行业持续存在危机的情况下，中国到2022年仍然是全球最大的铜消费国，55%的世界供应量。但2023年前六个月，由于房地产市场和制造业不景气，中国仅进口165万吨精炼铜，比一年前减少了12%。
好消息是，Layton预计这种趋势不会持续下去。他建议投资者在未来12个月内慢慢开始购买铜，并认为中国最终的经济复苏和能源转型将导致价格在未来三年内飙升至每吨15,000美元。“到2025年，预期回报率将达到50%到100%，”他在谈到这种“牛市”情景时说道。
然而，花旗还在7月的报告中概述了一种悲观情景，即到2025年铜价可能下跌10%，至7,500美元。在这种情况下，中国经济复苏将比预期更慢、更不强劲，而美国和欧洲加息将对全球经济增长产生“超出预期的影响”，导致铜需求疲软。
尽管如此，全球第八大铜生产商波兰矿业巨头KGHM Polska Miedź的董事会本月早些时候在其第二季度收益报告中支持了花旗的牛市前景。
根据AlphaSense提供的翻译资料，该公司表示，2023年铜价“因中国经济放缓而受到抑制”，并指出今年中国疫情后快速复苏的希望已经破灭。但KGHM表示，从长远来看，随着中国经济的复苏，电动个人出行工具（从汽车到电动自行车）的兴起，以及能源转型将使全球对铜的需求保持上升。铜需求不断增长，加上全球新采矿项目受到严重限制（包括增加税收和环境法规）导致供应有限，预计未来几年铜价将继续上涨。
KGHM董事会写道：“上述供应限制，加上电动汽车和绿色革命的强劲趋势刺激了铜需求的增长步伐，将从长远来看支撑铜价。”
